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风险犹在的P2P行业,巨头入场需要注意什么?

最近互联网金融协会发文鼓励巨头进入P2P市场,入股、整合网贷机构,这是出于阻断恐慌情绪,稳住市场信心,让整改备案动而不乱的考虑。对于互金巨头来说既是入场的较好时机,同时也存在风险,如备案的不确定性和未来大量平台退出对行业的负面影响等。

备案是一种经营许可。

开个商贸公司,不需要许可,为何P2P需要许可?或者说,早期的P2P不需要许可,为何现在没有许可就不得经营?

这是因为P2P从事的是金融业务,且涉及到公众资金,具有很强的风险外溢性——P2P平台经营不善,风险会流溢到企业之外,由社会来买单,故而不得不管。近日监管明确鼓励P2P转型助贷和网络小贷,也是想缓解潜藏在P2P资金端的风险压力。

想通这一点就会明白,备案与否的关键不在地方监管机构,而在自身资质——能否hold住资金端的风险压力。

P2P的风险外溢性远小于银行,若有实力申请民营银行,则加持一张P2P不成问题。所以,一家实力雄厚的大公司入手一家身家清白的P2P,大概率是不难拿到备案的。

不过,并非所有大公司都受欢迎,正如不是所有企业都有资格做银行股东一样。

在《中资商业银行行政许可事项实施办法》中,曾明确提出几类企业不得作为商业银行的发起人:

(一)公司治理结构与机制存在明显缺陷;

(二)关联企业众多、股权关系复杂且不透明、关联交易频繁且异常;

(三)核心主业不突出且其经营范围涉及行业过多;

(四)现金流量波动受经济景气影响较大;

(五)资产负债率、财务杠杆率高于行业平均水平;

(六)代他人持有中资商业银行股权;(本条不适用于P2P,作者注)

(七)其他对银行产生重大不利影响的情况。

由于P2P也涉及公众资金,我想,监管也不愿看到这类企业控制一家P2P。

企业在决定并购P2P之前,不妨对照《中资商业银行行政许可事项实施办法》做个自我评估,如果存在核心主业不突出、关联企业众多、杠杆率超高等问题,保险起见,请备案后再考虑入手P2P,免得并购容易备案难。

从现在到2020年末的十几个月里,大量平台退出行业,由于太过密集,足以掀起一阵风暴。如考虑提前下场布局,不得不正视这个风暴。

风暴会从两侧袭来,资金端和资产端。资金端是出借人的恐慌情绪和资金外流,资产端是借款人的偿债能力和还款意愿。

前面讲过,互联网巨头下场,能把市场恐慌情绪阻断门外,巨头加持下的平台,非但不用担心资金外流,还可在分化加速的行业环境里尽享品牌红利,如江河入海般汇集市场资金。

需要担心的是资产端。

一是多头借贷链条下的传染效应。大量平台退出,市场中的借款渠道快速下降,加剧部分借款人的资金压力,在多头借贷链条下,容易引发连锁违约。

市场中有个真实案例。2017年12月现金贷新规出台后,大量放贷平台避风头式退出市场,导致全行业不良率快速攀升,头部放贷平台逾期率提升多在5个点以上。如曾经的现金贷龙头二三四五在财报中披露道:

“由于2017年末互联网消费金融业务政策变化,导致贷款王业务垫款回收出现重大风险。管理层根据评估该部分垫款预期未来可获取的现金流量确定其价值,并计提相应的减值准备”。最终,2017年四季度计提资产减值7.88亿元,接近前三季度总和的两倍。

二是老赖意识抬头,还款意愿下降。P2P借款人总有个侥幸心理,以为平台清退了,借的钱就不用还了,或者平台跑路了,找不到还款入口,债务会不了了之。

以讹传讹下,行业内老赖意识抬头,借款人还款意愿下降,加剧行业风险。2018年下半年,市场中已经出现这样的苗头,在多方联合打压下才有改观,显然,还不到松口气的时候。

该怎么应对呢?敬畏风险、小心谨慎。

在这个行业里布局,就不可能置身事外,能做的,就是比他人更谨慎一些,敬畏风险,适当采取防范措施,然后静观其变。

本文由“洪言微语”原创,作者系苏宁金融研究院院长助理薛洪言


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